關(guān)于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的放量節(jié)奏，我們應(yīng)摒棄與新能源汽車簡(jiǎn)單類比的思路，轉(zhuǎn)而借鑒CHATGPT的發(fā)展軌跡。預(yù)計(jì)至2024年底，人形機(jī)器人技術(shù)將達(dá)到類似CHATGPT 3的成熟度，預(yù)示著未來(lái)其市場(chǎng)擴(kuò)張或?qū)⒆裱?strong>AI技術(shù)的爆發(fā)模式。實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵在于三大條件的滿足：成本控制在合理區(qū)間（約20-30萬(wàn)元），動(dòng)作執(zhí)行能力達(dá)到高水平，以及顯著降低故障率。目前，前兩者已初具規(guī)模，而提升穩(wěn)定性、減少故障率成為下一階段的核心任務(wù)。讓機(jī)器人大量投入學(xué)習(xí)狀態(tài)，正是優(yōu)化性能、降低故障率的有效途徑，預(yù)示著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正穩(wěn)步邁向商業(yè)化普及的新階段。

特斯拉北美工廠正積極運(yùn)用人形機(jī)器人，并通過(guò)大量實(shí)踐與學(xué)習(xí)，推動(dòng)其完成規(guī)?；膶W(xué)習(xí)任務(wù)，為2026年的全面商業(yè)化應(yīng)用奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。屆時(shí)，這些人形機(jī)器人將不僅限于特斯拉內(nèi)部，更將廣泛擴(kuò)展至汽車工廠及汽車零部件制造領(lǐng)域。汽車工廠作為人形機(jī)器人熟悉的作業(yè)環(huán)境，自然成為其應(yīng)用的理想場(chǎng)所；同時(shí)，人形機(jī)器人以其高效、靈活的特性，成為汽車廠商降低生產(chǎn)成本、提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵選擇。在全球汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，若以全球汽車銷量的20%即1800萬(wàn)輛汽車為基準(zhǔn)，人形機(jī)器人在汽車總裝廠及物流環(huán)節(jié)的應(yīng)用，將有望促成近10萬(wàn)臺(tái)的銷售規(guī)模，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型與升級(jí)。

2024年下半年標(biāo)志著特斯拉人形機(jī)器人定點(diǎn)合作的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一時(shí)期的決策對(duì)后續(xù)供應(yīng)鏈格局具有深遠(yuǎn)影響，一旦確定定點(diǎn)供應(yīng)商，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年內(nèi)更換的可能性極低，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)辟了巨大的增長(zhǎng)潛力空間。我們緊密追蹤產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)，將投資機(jī)會(huì)細(xì)分為四大類：已明確定點(diǎn)的行星滾柱絲杠展現(xiàn)出高度確定性；電機(jī)轉(zhuǎn)子與PCB板則因定點(diǎn)合作的高概率而備受矚目；結(jié)構(gòu)件與靈巧手部件作為潛在定點(diǎn)候選，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)預(yù)期；而齒輪與減速器則有望在后續(xù)逐步融入產(chǎn)業(yè)鏈，為行業(yè)注入新活力。當(dāng)前，隨著市場(chǎng)對(duì)該領(lǐng)域認(rèn)知的加深，核心標(biāo)的的賠率正持續(xù)上升，其市值下行空間受到明顯限制。尤為值得注意的是，那些已確定進(jìn)入定點(diǎn)的標(biāo)的，其2024年市盈率相對(duì)較低，主要反映了其主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值，而人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值尚未得到充分體現(xiàn)，預(yù)示著未來(lái)巨大的增值空間。